财通LOF系列又双叒叕涨停了。
最近，素来跟“惊涛骇浪”这四个字八竿子打不着的LOF市场，画风突变，上演了一出出魔幻大戏。不少产品场内份额连续多日大涨，并出现高溢价。红彤彤的一片，颇为吸睛，其中多为财通基金旗下产品，个别产品近一年收益已达到532.08%。（此时距离小编上次写该产品成为4倍基仅16个交易日！史诗级狂欢！四倍基刷屏，追还是跑？）
面对这看似“泼天的富贵”，有人连夜冲进去想要分一杯羹，有人则陷入沉思：这样的高溢价是否合理？未来能否持续？
别急着上头，咱们来分析一下。
01
疯狂的财通LOF
继公司被“小作文突袭”后，财通基金再度受到市场广泛关注。
6月18日，财通基金旗下三只LOF产品——张胤管理的财通福盛多策略、沈犁管理的财通多策略精选、顾弘原管理的财通多策略福瑞，场内份额涨停，溢价率分别高达17.34%、22.09%、22.99%。
前一个交易日更是夸张，6只产品齐刷刷涨停，颇为“壮观”。其中就包括上述三只产品，以及金梓才管理的财通多策略福鑫、夏钦管理的财通多策略福享、沈犁管理的财通多策略升级。
其中最“靓”的仔当属金梓才的财通多策略福鑫。当天，该产品开盘即停牌至10时30分，复牌后快速走高，最终收于涨停价16.914元，全天成交额为5979万元，换手率达到18.81%。午间收盘后，财通多策略福鑫自下午开盘起再次停牌至收市。
这待遇，都快赶上明星出街了。
再往前，6月16日财通多策略升级、财通多策略福享均出现涨停，财通多策略福鑫、财通科创主题亦分别涨9.72%、8.81%。
02
香饽饽还是烫手山芋？
这正常吗？
对投资者而言，这更像是一场资金自导自演的虚假繁荣。
为啥这么容易被拉爆？看看这些基金的场内份额，大体属于流动性“低到尘埃里”的“小盘子”，日常成交额并不高，属于“易操控”品种。其中一些产品仅需几十上百万元，便可拉涨停。
如财通福盛多策略场内份额仅129.93万份；财通多策略精选、财通多策略福瑞、财通多策略福鑫场内份额也分别仅406.56万份、207.91万份、1915.97万份。在6月18日，财通多策略福瑞成交额仅22.09万元，财通多策略精选成交额也仅有75.02万元。
面对如此体量和流动性的LOF产品，资方只需动用少量资金，就能轻松吃掉卖盘，将价格瞬间拉至涨停。但问题是，一旦资金撤离，流动性会瞬间枯竭。因而，这类LOF的高溢价也往往伴随高风险。
在这种情况下，价格的上涨由资金供需失衡造成，完全脱离了基金的基本面，且二级市场交易价格远高于实际净值。当情绪退潮，或游资完成拉升开始派发筹码，价格必然向净值回归。此时，投资者面临的不仅是产品二级市场价格下跌的损失，更是溢价泡沫破裂的双重打击。
而当溢价过高引发关注，基金公司也会采取限制大额申购、暂停申购等措施，来保护原持有人利益或控制规模，这也会导致场外低价筹码无法及时进场套利，场内的击鼓传花游戏得以继续。
譬如，财通福盛多策略、财通多策略精选均已多次发布溢价风险提示公告，财通多策略福鑫等产品则多次停牌，6月初也已进行限购。
溢价越高，摔得越狠，真到了泡沫破裂那天，哭都来不及。
03
坚定站在“光”里的财通
资金此番专挑财通旗下产品炒作，无疑是被其今年以来集体沐浴在“光”里的业绩锋芒所吸引。
“时来天地皆同力”是当下这家公司最真实的写照。截至6月17日，近一年业绩回报前十名的基金中，财通基金一家6席，且全部出自同一位基金经理金梓才之手。
其中，近日因高溢价和高回报屡获关注的财通多策略福鑫，近一年回报已达到了罕见的532.08%，登顶全市场冠军；财通匠心优选一年持有、财通景气甄选一年持有、财通成长优选、财通集成电路产业近一年回报均超470%，霸占全市场收益第二至第五名；财通价值动量回报也有412.20%，位居全市场第七名。
在业内，金梓才风格以激进、极致著称。正是因为这种“涨起来要命，跌起来也要命”的风格，使得财通多策略福鑫曾在2025年前五个月跌超30%，排名倒数。
截至今年一季度末，金梓才管理的这些产品锁定AI算力产业链，重点布局光模块、PCB印制电路板、通信设备和半导体设备四大细分领域龙头。
以财通多策略福鑫为例，其前六大持仓——大族数控、中际旭创、生益电子、新易盛、鼎泰高科、源杰科技占净值比例均超过9%，前十大合计占比超86%，这种“押注一个赛道”的打法，在AI主升浪行情中，形成了极强的业绩弹性。
不过，金梓才不是死磕一类的选手，他属于行业轮动型选手。财通福鑫2022年重仓生猪养殖、电力板块，2023年转向传媒和科技。2023年四季度，他开始大幅重仓算力，此后持续加码。
业绩亮眼，资金蜂拥而至。然后呢？
限购了。
6月2日，财通价值动量 、财通成长优选、财通集成电路产业、财通品质甄选公告，单日单账户限购1000元，想多买都不给。未限购的两只基金——财通匠心优选一年持有和财通景气甄选一年持有，因规模较小，且有锁定期，限制了资金的快进快出。
除了金梓才，财通其他基金经理也集体爆发。
近一年，该公司还有12只产品收益翻倍，包括：贾雅楠管理的财通智慧成长、财通均衡优选一年持有，近一年收益分别为297.81%、162.13%；夏钦管理的财通多策略福享、财通可持续发展主题，近一年收益分别为255.86%、253.31%；唐家伟管理的财通新兴蓝筹、财通碳中和一年持有，近一年收益分别为226%、107.62%；沈犁管理的财通内需增长12个月定开、财通多策略升级、财通景气行业、财通新视野，近一年收益分别为185.16%、182.89%、181.62%、178.52%；袁泽强管理的财通科技创新、财通科创主题，近一年收益分别为152.56%、148.54%。
但热闹归热闹，科技板块的估值泡沫争议就没停过。2021年高位发行的教训还在眼前，这轮基金公司更多开始主动限购、控制节奏，是深知盛市之下“时来天地皆同力”，一旦行情退潮，便难逃“运去英雄不自由”。大家都不愿在潮水退去后，徒留规模与持有人两相困顿。
校对：王锦程
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